美豆：天气好转、美麦跳水带来美豆调整压力，美豆维持震荡偏弱运行1。核心逻辑：美豆供应端炒作题材不多，拉尼娜天气演变对南美大豆产量的影响还有待观察；需求端出口、压榨数据修正后，库存虽有望增加，但近期单产下调的预期不断炒作，在基本面多空消息交织的的背景下，资金流动性受限，受外围市场影响调整压力较大，被动调整表现较为明显。
谷物市场强势和美元指数走弱预期，对美豆盘面油较强支撑，整体变现震荡偏弱。
3。风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情趋近4。背景分析：
隔夜期货：11 月29 日，夜盘CBOT 大豆收盘下跌。01 合约跌10.5 或0.84%，报收1242.25 美分/蒲式耳。3 月合约跌10.25 或0.81%，报收1252.75 美分/蒲式耳；5 月期约跌11 或0.86%，报收1261.5 美分/蒲式耳。
农业天气：未来15 天预期内，巴西大豆种植区降水或于11 月29 日—12 月7 日处于正常水平，于12 月8 日—12 月14 日较小幅度高于正常水平。阿根廷大豆种植区降水均较大幅度低于正常水平，且干旱程度较上一交易日有所加剧。
南美播种：AgRural 消息称，截至11 月29 日，巴西21/22 年大豆已经种植了预期面积的90%，而一周前为86%，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周报数据显示，截至11 月25 日，阿根廷大豆种植率为39.3%，上周为28.6%，平均为41.5%，去年为39.3%。
出口检测：截至2021 年11 月25 日当周，截至2021 年11 月25 日当周，美国大豆出口检验量为2142844 吨，高于预期，前一周修正后为2431895 吨，初值为1684138 吨。对中国(大陆地区)装运1385016 吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的64.63%，上周是75.81%。
出口销售：截至11 月18 日当周，美国2021/2022 年度大豆出口净销售为156.4 万吨，前一周为138.3 万吨，符合市场预期。
豆粕：供应宽松预期增强，现货继续承压
1。核心逻辑：上周压榨数据回归到200 万吨以上水平，短期大豆供不继问题得到解决，这使得12 月高到港、高开机率预期增强，豆粕供应充足，在需求没有明显提振的背景下，现货会继续承压。盘面受制于美豆偏弱运行及现货压力，预计会偏弱运行。
2。操作建议：回调企稳，长线空配逻辑不变。
3。风险因素：政策动向，南美天气异常
4。背景分析：
大豆到港：2021 年11 月份进口大豆到港量预计为809.25 万吨；12 月进口大豆到港量预计为850 万吨，2022 年1 月进口大豆到港量预计为810万吨，
库存数据：第47 周(11 月20 日至11 月26 日)全国主要油厂大豆库存391.05 万吨，较上周减少11.86 万吨，减幅2.94%，同比去年减少157.11万吨，减幅28.66%。豆粕库存61.56 万吨，较上周增加6.83 万吨，增幅12.48%，同比去年减少47 万吨，减幅43.29%。(mysteel)压榨毛利润：11 月29 日，巴西12-3 月升贴水无变化， 巴西12-3 月套保毛利较上周五分别上涨45、45、36、36 至188、301、200、235 元/吨。美西12-1 月升贴水无变化， 美西12-1 月套保毛利较上周五均上涨46 至87、108 元/吨。美湾12-1 月升贴水无变化，美湾12-1 月套保毛利较上周五分别上涨38、46 至196、237 元/吨。
现货市场：11 月29 日，全国主要油厂豆粕成交20.76 万吨，较上一交易日增加6.92 万吨，其中现货成交18.66 万吨，远月基差成交2.1 万吨。开机方面，全国开机率下调至65.26%。(mysteel)油脂：油脂驱动逻辑出现变动，原油暴跌植物油调整继续1、核心逻辑：推动油脂多头的行情三大逻辑出现变动。一是马棕榈油出口增幅收窄，产量降幅不及预期，随着马来劳动问题逐步解决，在良好的天气背景下，相比不确定的消费，产量有稳定保证，产地报价开始出现松动。二是原油在“奥密克戎”袭来之际大幅下跌，植物油整体承压，这其中豆油供应转宽预期交易充分，而棕榈油供应宽松刚刚出现转机，在避险资金出兑的趋势带动下，豆棕价差有望继续回归均值水平。三是宏观资金面出现新变化，预期收紧的货币政策有望放缓，资金回归理性之后的回流，对未来油脂市场的扰动仍有很大不确定性。
2。操作建议：关注豆油05 合约在前高位置长线试空机会3。风险因素：疫情发展情况，宏观政策动向。
4。背景分析：
11 月29 日，BMD 基准2 月毛棕榈油合约收4858，涨7 马币或0.14%。
库存数据： 第47 周(11 月20 日至11 月26 日)，全国重点地区豆油商业库存约84.18 万吨，环比上周减少0.08 万吨，降幅0.09%。 全国重点地区棕榈油商业库存约47.73 万吨，环比第46 周增长3.56 万吨，涨幅8.06%。(mysteel)
MPOB:马来西亚将12 月份毛棕榈油的出口税维持在8%。但将12 月份的参考价从11 月份的4523.29 林吉特/吨上调至5119.75 林吉特/吨。
棕榈高频数据：
ITS:马来西亚11 月1—30 日棕榈油出口量为1,685,073 吨，较10月1—31 日出口的1,468,977 吨增加14.71%。
MPOA:2021 年11 月1-20 日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加0.35%，其中马来半岛减少1.56%，沙巴增加2.35%，沙捞越增加7.77%，马来东部增加3.65%。
SPPOMA:11 月1—25 日马来西亚棕榈油单产减少3.01%，出油率减少0.21%，产量减少4.12%。
现货市场：1 11 月29 日，豆油成交量5700 吨，棕榈油成交量1600 吨，总成交比上一交易日减少6200 吨，减幅45.93%。(mysteel)玉米：玉米价格回落
1。核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底。华北新粮上市，价格约在2500 左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮。养殖玉米需求低迷，目前小麦库存尚且可以维持到9 月新粮上市。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2。操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3。风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向4。背景分析：
11 月29 号，国内地区玉米现货价格波动。01 合约期货价格为2658 元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
美国方面，最新USDA 报告降低美国玉米库存到3942 万吨，降低巴西产量从1.1 亿吨到1.09 亿吨，下调巴西库存到649 万吨；下调阿根廷产量从4900 万吨到4750 万吨，库存维持在288 万吨不变；增加中国进口到1750 万吨。乌克兰将2020/21 作物年玉米出口上限设置为2400 万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25 欧元/吨。
生猪：终端走货困难，猪肉价格回调
1。核心逻辑：天气转冷，猪肉需求，特别是牛猪需求大量上升。由于10 月份牛猪过度抛售，导致现在牛猪供应断档。下游现货市场对牛猪需求最好，对标猪需求一般。 腌腊季节快要开始，猪肉需求预计维持在高位。
但是终端抵抗高价毛猪，因此批发市场走货困难，屠宰场选择压价减少屠宰量。
2。操作建议：建议谨慎追高
3。风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4。背景分析：
11 月29 日，生猪01 合约收盘价为16080 元/吨。
预计19 号开始，北方进入新一轮降温天气。东北地区可能再次出现大雪并导致道路堵塞，东三省生猪外调困难，华东，西南地区供应减少，白条价格上涨。市场预计由于封路，白条供应可能不足，期货空单离场，期价上涨。
发改委表示，据初步统计，17 个省份已开展或启动收储工作，其他地发改委30 日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
（文章来源：东海期货）
文章来源：东海期货