【基本面信息】
铜：产业层面，昨日LME库存减少325吨，注销仓单比例维持39%左右，Cash/3M转为贴水3.3美元/吨。
国内方面，上海地区现货升水持平于200元/吨，供需双方稍显僵持。进出口方面，昨日国内现货进口转为盈利，洋山铜溢价小幅反弹。废铜方面，昨日国内精废价差缩至520元/吨，替代关系仍有利于精炼铜消费。
铝：进入9月，社会库存下降0.6万吨，主要在于华南仍在累库。而我们对于9、10月的消费需求仍有期待。但看铝来说，高位回调略微不是一件好事，可以给下游一个缓解的时间。价差结构暂时一直不温不火。我们的观点并未发生改变，预计9-10月国内库存将重回历史低位。
锌：ME库存持平，至23.64万吨，我的有色网报周四国内库存较周一减少0.45万吨，至11.5万吨，期锌回落，下游逢低多采，现货升水坚挺，沪市升水160- 180元/吨，广东升水180-200元/吨，天津现货维持平水。基本面变化不大，加工费延续缓慢上行趋势，总体仍维持在相对偏低水平，矿山利润丰厚，炼厂主要依靠副产品高利润，限电缓解冶炼产量有望提升，消费进入旺季，供需双强抛储使平衡向过剩一端倾斜，但宏观层面对方向选择更有指导性。
黄金：库存方面，上期所黄金库存维持在3204千克，白银库存减少2163千克至2102913千克。COMEX12月黄金期货收跌0.3%，报1811.50美元/盎司，10年期美债跌1.01个基点，报1.2835%，美元指数下跌0.32%，报收于92.22。
铁矿石：日照港进口铁矿全天价格涨跌互现。市场交投氛围尚可，成交一般。PB粉1023涨6，PB块1280稳，超特粉694跌1，杨迪粉924稳。市场传宝武集团接到通知，要求11月前完成全年产量不超去年的目标。
【期权分析及操作建议】
(1)铜期权
沪铜维持一周以来的大涨大跌格局，市场行情不稳定波动巨大，跌幅0.49%报收69180，期权隐含波动率下跌0.92%至20.73%，持仓量PCR报收于1.51。操作建议，空仓规避风险。
(2)铝期权
沪铝经过两个多月以来的多头突破上涨，本周以来高位盘整震荡，跌幅0.52%报收21310，期权隐含波动率下跌0.43%至23.10%，持仓量PCR报收于0.92。操作建议，持有看涨期权牛市价差组合策略，若行情跌破低行权价，则平仓离场，如AL2110，B_AL2110C20800和S_AL2110C21600。
(3)锌期权
沪锌延续每日的巨幅波动，盘中大幅震荡，涨幅0.32%报收22255，期权隐含波动率下跌3.84%至19.35%，持仓量PCR报收于0.80。操作建议，空仓规避风险。
(4)黄金期权
沪金维持一周以来的宽幅矩形区间震荡，下跌0.30%报收376.88；期权隐含波动率下跌0.29%至16.58%；期权持仓量PCR报收于0.54。操作建议，沪金宽幅矩形区间震荡，构建卖出策略的DELTA中性组合策略，根据市场行情变化，动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持中性。如AU2110，S_AU2110C380@10，S_AU2001C384@10和S_AU2110P376@5，S_AU2110P372@10。
(5)铁矿石期权
铁矿石低位反弹上升受阻回落，连续两天大幅下挫后小幅盘整震荡，跌幅0.52%报收771.00；期权隐含波动率下跌0.36%至44.55%，持仓量PCR报收于0.56。操作建议，空仓规避风险。
（文章来源：五矿期货）
文章来源：五矿期货