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现货方面：据SMM 讯，昨日是虎年第一个交易日，盘面较节前出现跳升，且现货市场部分参与者仍未完全回归的情况下，市场难见主动性买盘，升贴水呈现下滑走势。早市平水铜报于升水300 元/吨后迅速调至升水280 元/吨，盘面高位盘旋，市场难见买盘。随后部分贸易商急于逢高换现，主动调至升水200 元/吨附近依旧难闻大量成交。 好铜报价也随平水铜一致，从升水350 元/吨附近逐渐报至升水200 元/吨，与平水铜之间依旧难见大量价差，贵溪铜物以稀为贵，报价坚挺于升水300 元/吨附近。湿法铜和差平交投也持续性清淡，持货商一路调低报价，即使部分如ISA 和CMCC 等品牌报于升水100 元/吨以下也依旧难见成交。
观点：
宏观层面看，美国非农数据意外强劲，创三个月最大增幅，令市场对美联储鹰派加息预期增强。但是近期由于非美地区公债收益率大幅走高，这在很大程度上抑制了美元的走强。基本面上，截止1 月28 日，TC 指数小幅上行，二连浩特铁路口岸陆续恢复吨袋装铜精矿等进口业务，口岸的复通缓解了前期国内矿端的紧张情绪，预计节后国内铜矿端供应较为宽裕。进口方面，截止1 月28 日，LME0-3Back 结构持续，且有扩大趋势，进口窗口关闭。废铜方面，精废价差持续在合理区间上方，废铜仍具替代优势。消费方面，受年末放假影响，截止1 月28 日，周度铜杆开工率34.54%，环比大幅下降22.1%。据SMM 了解，春节后大部分铜杆企业会正常复工，铜杆开工率将出现回升，但受下游复产时间、物流运输以及需求等方面影响，预计开工率回升幅度有限。
库存方面，2 月7 日，LME 去库0.22 万吨至8.00 万吨，SHFE 库存上涨0.40 万吨至1.91万吨。
整体看来，当下基本面变化仍有限，而宏观因素影响相对错综，铜价或维持震荡格局。
策略：
1。 单边：中性 2。 跨市：内外反套 3。 跨期：暂缓；4。 期权：暂缓关注点：
1。 库存拐点 2。美债收益率持续走高 3。疫情风险加剧
（文章来源：华泰期货）
文章来源：华泰期货