报告要点：
淘系美妆持续承压，抖音单月GMV62 亿元，同增300%+据淘数据，1 月淘系美妆类目成交额136.66 亿元， 同比下降26.95%。其中护肤类成交额87.93 亿元，同比下降30.47%；彩妆类成交额48.73 亿元，同比下降19.63%。抖音方面，据飞瓜数据，1月份美妆成交额约为62.43 亿元，同比增长364.53%。
美容护肤、彩妆行业品牌成交额TOP20 品牌数据跟踪(1)淘系：据淘数据，TOP3 品牌为雅诗兰黛、兰蔻、欧莱雅，成交额分别为2.71、2.39、2.15 亿元，同比下降25-32%，与大盘降幅接近。国货品牌珀莱雅、薇诺娜保持增长，1 月份成交额分别达到1.50 亿元、1.02 亿元，排名同比上升8 位、10 位。此外，欧莱雅集团旗下超高端品牌赫莲娜录得18%的增长。花西子、color key、圣罗兰排名前三，成交额分别达到1.40、1.35、1.33 亿元，同比下降49%、8%、18%，完美日记排名降至第6，新锐国货品牌into you、烙色增长亮眼。(2)抖音：国际品牌通过头部达人带货排名靠前，抖品牌依托创始人IP 快速增长，国货品牌自播+达人播有机结合稳步发展。其中护肤TOP3 品牌为后、雅诗兰黛、珂莱妮，成交额分别达到1.73、1.39、0.92 亿元；彩妆TOP3 为花西子、FV 和毛戈平，成交额分别达1.13 亿元、6482 万元、3953 万元，国货优势大。
重点上市公司旗下美妆品牌天猫旗舰店表现
据淘数据，经调整，薇诺娜天猫旗舰店1 月成交额1 亿元左右，同增近30%。舒敏系列销售持续强劲，面膜产品持续火爆。珀莱雅天猫旗舰店成交额1.4 亿元左右，同增近50%，双抗+红宝石+源力修护系列占比超过55%。彩棠天猫旗舰店成交额近3300 万元，全新升级版大师高光修容盘月销1010 万元。佰草集天猫旗舰店成交额929 万元，同降近15%。玉泽天猫旗舰店成交额3478 万元，同降近40%。
润百颜、夸迪天猫旗舰店成交额均在3300 万元左右。
投资建议
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风险提示
行业景气度下滑、品牌竞争加剧、渠道拓展不及预期。
（文章来源：国元证券）
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