美联储停止QE和5月缩表临近，将会使得全球美元流动性转向增速回落甚至规模的净减少，叠加同期加息的持续推进，全球紧缩的局面已经非常明确。而且，在当前通胀高位运行约束下，除非出现极端的流动性危机，这一方向短期内很难逆转。我们使用全球四大主要央行资产负债表规模变化作为衡量指标测算，预计这一拐点大概出现在4~5月。
在当前仍存在诸多不确定性的宏观和政策环境下，我们依然建议从相对比较的确定性上寻求收益或保护。相对确定性并不意味着没有风险，而是更小的风险。相对确定性一方面来自已经极端低估值的修复(例如港股)，但更多还来自基本面确定性的保护。基于这一逻辑，我们建议4月配置策略如下：
发达整体仍优于新兴。
大宗商品整体持平，黄金短多长空。
美国长端国债震荡，等待下一个催化剂。
美元或维持偏强。
图表：4月海外资产配置建议
资料来源：Bloomberg，Factset，中金公司研究部
（文章来源：中金点睛）
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