【图解季报】长盛医疗行业量化配置股票基金2022年一季报点评

致命弯道

一、基金基本情况概述

长盛医疗行业量化配置股票(002300)成立于2016年2月3日，一季度最新规模2.70亿元。招商证券三年期评级为2星，济安金信三年期评级为3星。

基金经理周思聪拥有7.9年的基金投资经历，2019年5月23日正式接受长盛医疗行业量化配置股票基金管理，任职期间回报为64.00%，位居同类1084只基金中第241名。

周思聪现管理4只产品（包括A类和C类），管理总规模为5.84亿元，平均年化回报为0.93%。

表1：基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-10.71%，同类平均收益为-14.47%，在同类772只基金中排名124位。

表2：历史季度涨跌幅

图1：成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，长盛医疗行业量化配置股票基金的总资产为2.85亿元。较上一期2.68亿元变化了0.17亿元，环比变化了6.36%。

图2：基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

长盛医疗行业量化配置股票基金的持有人数为36986人，机构投资占比为0%。

图3：基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达93.48%。较上一期环比变化了4.27%。

图4：基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为53.65%。

图5：基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

表3：长盛医疗行业量化配置股票基金一季度十大重仓股明细

基金最新换手率为157.11%，上一期换手率为175.93%。历史换手率最高为2020年6月30日，高达289.7%。

图6：基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金

五、投资策略和运作分析

宏观方面,一季度,国内的宏观因素比较明确,关键点在稳增长和疫情防控措施的变化上。经济方面,政府稳增长、保就业的态度鲜明,目标明确。春节后,疫情继续在全国范围内大幅度反复,尤其是长三角、珠三角等经济重镇疫情尤为严重。奥密克戎变异株一方面其致死率的大幅度下降,降低了民众的恐慌情绪,另一方面其极高的传染性给经济生活带来了严重的干扰。国际方面,形式错综复杂,俄乌冲突进一步加剧了地缘政治、大宗商品走势、全球通胀预期等方面的不确定性。对于系统性风险的担忧一定程度上对北上资金产生了影响。微观方面,不少公司的陆续披露年报及一二月份经营双月报,部分行业表现出高增长的良好趋势。流动性方面,整体较为平稳,但是因为避险情绪浓烈,A股市场资金离场的现象较为明显。医疗行业在一季度前期跟随大盘下跌,且跌幅大于市场平均水平,不少优质子行业的估值水平达到历史低位。2月11日国家药监局附条件批准辉瑞新冠口服药奈玛特韦片/利托那韦片组合(Paxlovid)进口注册成为了医疗行业一季度走势转化的标志性事件。在疫情的催化下,医疗行业在一季度后期展开反弹。新冠病毒相关的主题投资机会有望成为2020年后又一次市场的热点。除了疫苗之外,检测、新冠口服药以及与它们相对应的供应链都是这一主题的组成部分。新冠治疗类药物产业链则是新冠大主题的重中之重,新冠治疗药的获批会大大降低因新冠引起住院或死亡的风险,未来或可采取居家隔离、按时服药的新冠治疗策略,从而进一步减轻医疗系统的压力,有利于国居民消费的恢复。同时,新冠口服药作为国家实力的体现,也是国家疫情防控、国家安全的保障,自主可控的新冠口服药仍是必须。除了创新药之外,中药、原料药、医疗外包服务都是新冠治疗类药物这一产业链的组成环节,并且中药、原料药、医疗外包服务都是我国的优势产业,这些产业有望借助国内外新冠治疗药物大规模进入临床、逐渐获批的契机,扩大或建立国际竞争优势,提升行业的整体国际竞争力。报告期内,本基金根据大的医疗行业中不同子行业的景气度的差别,重点配置了医疗外包服务、原料药、创新药、中药、医疗设备等子行业。仓位方面,考虑市场对于医疗行业中长期的景气度较高,短期市场情绪的波动并不改变医疗行业的中长期投资逻辑,本基金一季度大部分时间保持了中高仓位,同时积极利用下跌进行调仓,同时淘汰部分在经济相对较弱的情况下短期景气度较难向上的细分子行业。

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